近日★✿★，瑞银证券在研报中下调贵州茅台等多只白酒股评级★✿★，引发关注和讨论★✿★。白酒板块近几个交易日也出现了较大幅度波动★✿★。

　　针对瑞银看空白酒行业的观点★✿★，不少业内人士指出★✿★，受淡季需求弱★✿★、高端酒批价等因素影响★✿★，当前白酒板块估值已调整比较充分★✿★，此时做空的必要性不强★✿★。白酒板块具有高ROE★✿★、高现金流★✿★、股息率提升的特征★✿★，看好具备穿越周期能力的头部酒企投资机会★✿★。

　　茅台集团党委书记★✿★、董事长张德芹在与中信证券座谈时表示★✿★，面对当前市场的变化★✿★，要保持“定力”和“信心”★✿★，以自身的稳定★✿★、健康★✿★、可持续发展★✿★，为广大投资者和相关方创造更大的价值欧联首个六冠王诞生★✿★，实现互利共赢★✿★。

　　谈到当前市场变化时★✿★，张德芹认为★✿★，要保持“定力”和“信心”★✿★。从基本面讲凯发K8国际首页★✿★，中国经济向好发展的信心没有变★✿★、茅台强大的品牌价值认同没有变★✿★、茅台酒卓越品质的稀缺性欧联首个六冠王诞生★✿★、独特性没有变★✿★；从企业自身讲★✿★，茅台拥有不可动摇的质量管理体系和无可比拟的基酒资源★✿★，且文化价值潜力巨大★✿★；从市场角度讲欧联首个六冠王诞生★✿★，茅台正在做好国内市场的“三个转型”★✿★，同步推进国际化战略★✿★，力拓海外市场★✿★，以满足消费者日益增长的个性化和高质量需求★✿★。

　　面向未来★✿★，张德芹表示★✿★，茅台充满信心★✿★，将充分整合茅台根在第一产业★✿★、身在第二产业★✿★、消费表现在第三产业的各方资源★✿★，立足长远★✿★，坚持做久★✿★、做强再做大★✿★，以自身的稳定★✿★、健康欧联首个六冠王诞生★✿★、可持续发展★✿★，为广大投资者和相关方创造更大价值★✿★，实现互利共赢★✿★。

　　张德芹表示★✿★，历经七十多年的发展★✿★，茅台塑造形成了品质凯发k8官网入口★✿★。★✿★、品牌★✿★、文化★✿★、环境★✿★、工艺五大方面的核心竞争力★✿★，这也是茅台在面对风险时能够稳健前行欧联首个六冠王诞生★✿★、持续发展的关键所在★✿★。

　　张佑君也发表了其对茅台的看法★✿★，充分肯定了长期以来茅台在资本市场上的优异表现★✿★。他表示★✿★，茅台是优秀的民族品牌★✿★，生产经营好★✿★、经济效益好★✿★、资本收益高★✿★，发展成绩有目共睹★✿★，未来潜力依然十足★✿★。

　　张佑君表示★✿★，自双方携手合作设立产业基金及行业主题子基金以来★✿★，不仅巩固了合作基石★✿★，更为未来的深度合作开启了良好序幕★✿★。作为股东和投行★✿★，希望继续加大与茅台的合作★✿★，推动构建长期★✿★、稳定的战略合作关系★✿★，以充分发挥中信证券优势★✿★，结合茅台所拥有的丰富优质资源★✿★，共同探索更多创新性的合作领域与契合点★✿★，持续催生新的盈利增长点★✿★，以更卓越的业绩回馈投资者★✿★。

　　对于瑞银证券下调多家白酒企业评级的消息★✿★，五粮液投资者关系部门相关人士回应称★✿★，目前白酒板块整体表现不太好★✿★，最核心的要素还是目前消费整体是弱复苏★✿★，这是一个比较大的驱动因素欧联首个六冠王诞生★✿★。对于产品批价★✿★，该人士表示★✿★，目前五粮液在批价上表现是比较好的★✿★，前段时间（市场对）整个行业的优质白酒批价出现调整凯发K8国际首页★✿★，但是五粮液批价十分坚挺★✿★，公司目前经营策略是控量挺价★✿★。其从市场了解到★✿★，当下整体批价在940元—950元★✿★。

　　瑞银证券还重申了对水井坊的卖出评级★✿★，因其估值偏高★✿★。对此★✿★，水井坊董事办工作人员表示★✿★，股价是由市场多方因素决定的★✿★，公司不对券商的研报作出评价★✿★。公司会努力完成设定的年度目标★✿★，实现营收和净利润同步增长★✿★。

　　近日★✿★，水井坊披露了今年白酒行业首份半年报★✿★，上半年公司的营收★✿★、归母净利润均呈双位数增长★✿★，其中营业收入17.19亿元★✿★，同比增长12.57%★✿★，归母净利2.42亿元★✿★，同比增加19.55%★✿★。

　　不过★✿★，由于目前消费整体偏弱凯发在线★✿★！★✿★，酒水市场结构发生了变化★✿★。中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示★✿★，上半年白酒市场动销（从白酒企业到终端消费的流畅度）表现最好的前三个价格带★✿★，分別为300元—500元k8凯发★✿★，★✿★、100元—300元★✿★、100元及以下★✿★。100元—300元价格带已成为白酒行业重要的增长点凯发K8国际首页★✿★，而近年争夺最激烈的600元—900元次高端市场表现疲软★✿★。

　　中国酒业协会上述报告显示★✿★，有80%的酒商认为上半年市场遇冷★✿★。行业环境变化导致渠道经营意愿谨慎欧联首个六冠王诞生★✿★，有53%的经销商选择“先保住现金流”★✿★，只有20%的经销商选择扩大规模★✿★，因此以价换量——主动下调价格促进成交★✿★，推动资金回笼成为不少经销商的首选策略★✿★。

　　中信建投认为★✿★，当前消费环境处于弱势状态★✿★，新品牌扩张成效有限★✿★，龙头企业的竞争力持续提升★✿★，占有率不断扩大★✿★。二季度企业动销环比回落明显★✿★，渠道库存有所提升但仍然可控★✿★，三季度预期消费环境更为平稳★✿★。酒企重视通过提升分红率来加强股东回报★✿★，随着股价回落★✿★，部分企业的股息率已经达到4%甚至更高★✿★，配置价值凸显★✿★。

　　中国银河证券的研究观点称★✿★，公募基金对白酒的重仓持股比例在2020年四季度末达到15.1%的历史高点后★✿★，呈波动下行趋势★✿★。截至2024年二季度末公募基金对白酒的重仓持股比例数据降至9.9%★✿★，白酒持仓过高的风险已释放凯发K8国际首页★✿★。

　　中国银河证券认为★✿★，从与未来业绩增长匹配性的角度看★✿★，目前白酒板块估值较为合理★✿★。尽管当前白酒行业景气度偏弱★✿★，但是行业内企业分化发展★✿★、集中度提升的趋势不变★✿★。对于高端酒企凯发K8国际首页★✿★、优秀的次高端和区域酒企★✿★，站在十四五规划的角度★✿★，在2024年—2025年★✿★，这些企业会有稳定的业绩增长★✿★，从而使板块整体有较强的业绩增长韧性★✿★。

　　证券之星估值分析提示大酒店盈利能力一般★✿★，未来营收成长性较差★✿★。综合基本面各维度看★✿★，股价偏高★✿★。更多

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